原油价格“一夜反转”。
受中东地缘政治局势缓和的强烈预期刺激，全球原油市场在经历上周及本周初的脉冲式暴涨后，开启了“崩盘式”跳水行情。
3月10日，WTI原油期货开盘即崩跌超10%，盘中一度触及84美元/桶的日内低点，截至发稿，WTI原油期货价格徘徊在90美元/桶附近。9日，WTI原油期货和布伦特原油双双突破119美元/桶，隔夜WTI原油期货重挫，盘中最低触及81.19美元/桶，收于85美元/桶，较日内高点跌幅近28%。
国内期货市场能化板块跟跌，日前（3月9日）“一字涨停”的SC原油期货、集运（欧线）期货盘中分别于3月10日盘中跌幅超16%、19%。
宏观面上，据央视新闻，当地时间3月9日，特朗普称对伊朗打击会很快结束。同日，七国集团（G7）紧急表态准备干预市场，一场围绕能源供应与地缘风险的博弈进入白热化阶段。
南华期货能源化工分析师凌川惠对第一财经分析称，当前市场的交易重点依然在中东局势上，隔夜原油在特朗普战争结束的言论，和霍尔木兹海峡油轮通行影响下大幅回调，但原油价格在多次涨停后，资金多单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。短期原油市场的关注要点依然在霍尔木兹海峡的通航情况、产油国库存耗尽带来的负反馈情况、美伊双方的态度。
“油阀”危机暂解，地缘溢价瞬间蒸发
近期在中东地缘冲突影响下，霍尔木兹海峡这一全球关键的能源通道中断。
市场一度陷入对“油阀”危机的深度焦虑，原油、航运价格暴涨行情持续了一周，并带动化工板块也全面上涨，期间WTI原油期货价格累积飙升35%，布伦特原油期货同期累积涨超27%，盘中一度触及119.50美元/桶，创下2022年以来新高。
随着美国方面释放的明确缓和信号，投机资金开始撤退，地缘溢价瞬间被稀释。
面对此前油价的失控式上涨，七国集团（G7）在3月9日发表声明称，各方已准备好采取必要措施，包括通过释放储备等方式支持全球能源供应。
同日，美国能源部长赖特表示，美国政府“正在讨论”协调释放战略石油储备，以应对当前能源市场形势。
油价从逼近历史峰值到跌入技术性熊市，这场反转仅仅用了不到24个小时。但行业人士预期，冲突带来的影响还有“余震”，霍尔木兹海峡航运流量恢复需要时间。
据央视新闻报道，当地时间3月6日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比表示，卡塔尔已停止液化天然气生产，即使冲突立即停止，卡方也需要数周至数月时间才能恢复至正常供应水平，并预测海湾地区的所有能源出口国可能在数周内停止油气生产。
申银万国期货在研报中分析称，当前市场多空因素激烈交织，地缘冲突溢价正在快速回吐，但结构性风险依然存在。冲突对关键航道的潜在威胁持续支撑航运成本，欧洲航线运价上涨印证供应链担忧。
供需面与地缘博弈，机构警示暴涨暴跌风险
在这场暴涨暴跌的极端行情背后，市场关于地缘风险与供需基本面的争论始终没有停止。
事实上，早在此轮冲突爆发之初，多家国际投行和能源研究机构就反复强调，尽管短期情绪可能推高油价，但全球原油供应充足的宏观基本面并未改变，地缘政治对油价的支撑具有天然的脆弱性。
年初，三大原油能源机构对2026年原油的供需均作出供给过剩的预判。
其中IEA预计，2026年原油供给过剩400万桶/日；EIA预计2026年供给过剩207万桶/日，OPEC相对乐观，依旧预计2026年原油供给会过剩110万桶/日，其中单季度分别过剩90/140/120/110万桶/日。
中金公司在研究报告中分析称，地缘相关供应已开始出现受损，或有望边际缓解过剩压力，为原油供应风险溢价带来重估机会。该机构认为，本次美伊局势升级或进一步扩大供应风险敞口，而与此前的缓解过剩压力有所不同，若伊朗原油生产及出口直面冲击，可能将导致全球石油过剩格局提前结束。
中信建投认为，霍尔木兹海峡牵涉多国利益，这意味着美伊冲突并不容易随时收场。但也正因霍尔木兹海峡牵涉多国利益，持续大范围断运导致油价持续横在100美元/桶以上，概率也不高。更有可能的情形是，霍尔木兹海峡航运回不到过去，全球油价需要付出“摩擦溢价”。真正值得关注的是油价中枢上抬对全球的中长期影响。
如何影响其他大类资产
油价的剧烈震荡，也传导至其他大类资产。
股市方面，风险偏好迎来快速修复。美股三大指数周一尾盘拉升，纳指涨1.38%，基本收复冲突以来失地。
A股方面，3月10日A股三大指数午盘均收涨，板块方面科技股回暖，算力硬件方向领涨，油气股大面积回调。
中信建投研报称，此次中东冲突改变了年初以来全球复苏交易。油价暴涨重塑了全球流动性主线，几乎牵动所有资产重定价。美伊冲突一开始，资本市场开启定价避险模式，随着霍尔木兹海峡断运的不确定性，避险模式逐步切换至滞胀模式。
创元期货分析师指出，中东冲突爆发后，市场交易核心逻辑转向担忧通胀上升与经济滞胀，避险情绪迅速升温，导致全球风险资产整体承压。但相比外围市场，A股表现更具韧性，负面影响较低。冲突缓和、油价回落，也有利于A股修复风险偏好。
国信证券报告统计称，国际局部战争/冲突发生初期，权益资产被拖累，而美元和商品表现较优。2000年以来共有12次较为典型的国际局部地缘冲突，在事件发生的初期（发生一周内），全球权益资产在短期内被拖累。
黄金市场则上演了罕见的“避险失灵”。随着原油价格大幅回落和市场避险情绪的迅速降温，黄金价格周一承压下行，COMEX黄金期货一度下跌至5021美元/盎司，截至目前，反弹至每盎司5182美元。
一位市场交易人士对记者分析称，本轮行情中黄金的金融属性正在压过商品属性——高油价引发市场对美联储进一步加息的担忧，而利率上升是黄金最大的压力。这种油价与黄金“同向而行”的罕见关系，显示出当前市场定价逻辑的复杂性。
汇市方面，亚洲货币迎来喘息窗口。华侨银行策略师指出，能源价格从高位回落显著缓解了亚洲经济体的输入性通胀压力，这让此前受到冲击的亚洲货币获得反弹契机。当前美元走软重振了新兴市场的套利交易，但市场仍处于紧张状态。不过该行也警告，霍尔木兹海峡航运安全尚未完全恢复正轨，在出现更明确的局势缓和信号之前，外汇市场仍将保持高度敏感。
上述国信证券研究报告进一步分析，拉长时间看国际局部地缘冲突对大类资产影响实际有限。以事件发生后一周至一月为观察区间，权益资产往往迎来修复，例如标普500区间涨幅中位数为1.4%、上涨概率为83%；新兴市场股市也大多反弹。而冲突爆发初期表现较好的美元和商品则开始走弱，美元和原油上涨概率分别为33%和42%。
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